Études de cas
J.S. Held publie ses perspectives sur les risques et les opportunités qui devraient avoir un impact sur les entreprises en 2025
En savoir plusIndustries : Production, produits de consommation
Principaux services : Qualité des revenus
Un fonds d'investissement/mezzanine axé sur les entreprises du marché intermédiaire en proie à des difficultés financières a fait appel à nos experts pour évaluer l'activité d'un fabricant de verre.
Avec des usines en Caroline du Nord et au Texas, la société est active dans deux secteurs d'activité, la production et la distribution de verre plat et de miroirs décoratifs. Les pressions industrielles qui ont affecté la capacité de la société à opérer de manière rentable étaient notamment l'approvisionnement à l'étranger de produits concurrents de son activité de miroirs décoratifs, les pressions sur les prix associées à des marges bénéficiaires déjà minces, la concurrence verticalement intégrée de son activité de verre plat, des prévisions plutôt défavorables pour le logement résidentiel (un facteur clé de l'industrie) et des contraintes géographiques limitant l'accès à certains marchés potentiels.
La société a également dû relever un autre défi, celui de maintenir sa position auprès de son principal client dans le secteur du verre décoratif. Dans ce cas, un concurrent qui s'approvisionnait en Chine avait réussi à s'implanter de manière significative. De surcroît, un contrat de fourniture lucratif avec son principal client dans le domaine du verre plat était sur le point d'expirer. Enfin, une structure d'exploitation basée sur des coûts fortement fixes imposait à la société d'importantes contraintes pour obtenir et maintenir des volumes.
L'évaluation de la société a porté sur les points suivants :
Sur la base des risques et des défis auxquels la société est confrontée, nos experts ont conclu que les bénéfices de la société continueraient à s'éroder à moins qu'elle ne commence à prendre part à la mondialisation de son industrie et qu'elle puisse changer sa base d'exploitation, passant de celle d'un producteur à celle d'un distributeur. En outre, la forte dépendance de la société à l'égard de l'endettement continuerait à compromettre sa capacité à atteindre un niveau adéquat de bénéfices et de flux de trésorerie. Enfin, alors que les rapports financiers historiques étaient matériellement exacts, la direction manquait de compétence en matière de prévisions financières. Pour preuve, notre examen de l'EBITDA prévisionnel de la société de 4,5 millions de dollars (fourni à l'Equity Fund) a été revu à la baisse à 3,2 millions de dollars. Nous avons également constaté qu'aucune prévision à plus de deux ou trois ans n'était établie et que les prévisions n'étaient pas mises à jour périodiquement. Compte tenu de l'environnement très difficile dans lequel évolue la société, de ses mauvais résultats passés et des incertitudes futures, nous avons recommandé de renforcer la gestion financière de la société en ce qui concerne l'endettement, qui pourrait continuer à compromettre sa capacité à atteindre un niveau satisfaisant de bénéfices et de flux de trésorerie. Enfin, alors que les rapports financiers historiques étaient matériellement exacts, la direction manquait de compétence en matière de prévisions financières.
Brian F. Gleason, Expert certifié en redressement d'entreprises
Directeur général principal
Cabinet de conseil stratégique
+1 610 659 8118
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> Affaires / Évaluation opérationnelle
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