Études de cas
J.S. Held publie ses perspectives sur les risques et les opportunités qui devraient avoir un impact sur les organisations en 2025
En savoir plusSecteur : Construction
Principaux services : construction générale de bâtiment
L'entreprise, une société de commercialisation, de développement et de construction de maisons individuelles, de maisons de ville et d'immeubles haut de gamme, affichait un chiffre d'affaires de 300 millions de dollars. Les constructions étaient destinées à différents types d'acheteurs, notamment des acquéreurs de propriétés de luxe, des personnes retraitées, des adultes actifs et des primo-accédants, et ce dans six États (Illinois, New Jersey, New York, Caroline du Nord, Pennsylvanie et Virginie).
L'entreprise, tout comme l'ensemble du secteur de la construction résidentielle aux États-Unis, a connu un ralentissement important et durable caractérisé par une baisse de la demande de logements neufs, une offre excédentaire de logements neufs et existants (y compris les logements saisis), une baisse des prix de vente moyens et une concurrence féroce entre les acteurs du secteur. Ce déclin du marché immobilier a eu un impact négatif sur les constructeurs de logements dans tout le pays.
Le recul de la demande de logements neufs a été accentué par la crise mondiale du crédit, qui a rendu les prêts hypothécaires traditionnels plus difficiles à obtenir et leurs conditions et prix plus onéreux, créant un environnement difficile sur le marché du crédit pour un nombre croissant de candidats à l'achat d'un logement. En raison de cette situation et d'autres facteurs externes, le chiffre d'affaires consolidé de l'entreprise a chuté, passant de 987 millions de dollars à 330 millions de dollars quatre ans plus tard. Le bénéfice avant impôts a quant à lui diminué au cours de la même période, passant de 65 millions de dollars à un résultat négatif de 160 millions de dollars.
Au moment de sa faillite, l'entreprise était confrontée à de nombreux défis opérationnels et financiers, n'importe lequel d'entre eux pouvant être à l'origine de la contraindre à cesser ses activités. Le groupe de prêteurs syndiqués de l'entreprise, composé de 17 membres, a pris la décision collective de ne pas proroger les dates d'échéance précédemment reportées des facilités de crédit s'élevant à 350 millions de dollars et a émis une lettre de défaut et de réserve de droits.
À la suite du dépôt de la demande, l'entreprise a perdu le soutien de ses principaux assureurs de titres et fournisseurs de garanties standard. De nombreux fournisseurs de matériaux et sous-traitants ont été mis à rude épreuve, au point que l'entreprise a réellement cessé ses activités de construction de logements au cours des 4 à 6 semaines qui ont précédé le dépôt de bilan. Les membres de la direction n'ont pas été en mesure d'élaborer une stratégie cohérente pour permettre à l'entreprise de sortir de sa situation désastreuse. Pour finir, les objectifs opérationnels des plus de 300 employés de l'entreprise se sont envolés alors que la santé à long terme de l'entreprise était sérieusement remise en question.
Nos experts, de concert avec de nombreux autres spécialistes, ont immédiatement conçu et mis en œuvre un plan de redressement complet intégrant des stratégies juridiques, opérationnelles et organisationnelles, ainsi que des stratégies d'investissement. L'équipe chargée du redressement a coordonné la négociation et l'approbation d'une facilité DIP d'un montant de 120 millions de dollars et a mis au point une procédure qui a permis à l'entreprise de vendre des maisons libres de tout privilège tout en préservant les droits des détenteurs de créances sur les biens.
Neuf mois après que l'entreprise se soit placée sous la protection du chapitre 11, le tribunal de commerce chargé des faillites du district du Delaware a validé le deuxième plan de réorganisation conjoint modifié de l'entreprise. Par la suite, l'entreprise a finalisé sa restructuration financière et s'est affranchie de la protection du chapitre 11 en tant que société nouvellement réorganisée dotée d'un financement de sortie s'élevant à 160 millions de dollars, dont une facilité de crédit de 30 millions de dollars. La nouvelle entreprise privée s'est vue diriger par un expert respecté du secteur et pourvue d'un nouveau conseil d'administration.
L'entreprise post-faillite se caractérise par une équipe de direction rationalisée, des opérations solides et un endettement réduit de plus de la moitié par rapport à son bilan lors de son placement sous la protection de la loi sur les faillites. À une époque où très peu de constructeurs d'habitations réussissent à sortir de la protection de la loi sur les faillites, l'héritage d'une entreprise qui remonte à 1918, ainsi que plus de 200 emplois ont été sauvés grâce au succès du plan de redressement. En outre, des maisons en cours de construction destinées à plus de 500 familles ont pu être achevées, alors que si la société avait cessé ses activités, cela n'aurait pas eu lieu.
Dorénavant, grâce à la restructuration de ses activités et à un bilan sain, l'entreprise est prête à devenir un leader du secteur dans le développement et la construction de maisons individuelles et de ville haut de gamme.
Brian F. Gleason, Expert certifié en redressement d'entreprises
Directeur général principal
Cabinet de conseil stratégique
+1 610 659 8118
[e-mail protégé]
> Faillite/alternatives à la faillite
Lorsqu'il s'agit d'envisager des alternatives telles que la faillite, vous avez besoin d'une équipe possédant des dizaines d'années d'expérience pour aider les dirigeants à obtenir le meilleur résultat pour les prêteurs, les créanciers, les actionnaires et les employés. Nous maîtrisons les subtilités des procédures et des alternatives à la faillite avec une perspective à 360 degrés issue de notre expérience au service de tous les acteurs concernés, et ce, dans des secteurs d'activité très diversifiés.
> Responsable de la restructuration (CRO) et services de gestion intérimaire
Nos cadres intérimaires expérimentés conseillent et assistent les entreprises en difficulté financière, en hypercroissance ou ayant des postes inoccupés au sein de leur direction. Qu'il s'agisse d'un déficit au niveau de la direction dû à des difficultés d'exploitation, à la démission récente d'un responsable, à la nécessité d'un appui supplémentaire en période de forte activité ou à une recherche prolongée d'un candidat permanent, nos cadres expérimentés apportent une aide immédiate et une valeur ajoutée.
> Services de restructuration et de redressement
Pour relever les nombreux défis auxquels sont confrontées les entreprises en transition, il est nécessaire d'adopter une approche opérationnelle allant au-delà du simple bilan, afin de minimiser les dégradations et d'ouvrir la voie à une croissance durable. Nous nous appuyons sur des décennies d'expérience dans le domaine du redressement économique, afin d'aider les entreprises en transition à identifier des stratégies pratiques dans le but d'améliorer au plus vite leur rentabilité et leurs liquidités, tout en développant et en exécutant un plan de relance complet, favorisant ainsi la création de valeur à long terme et de manière durable.